おわりに MBOを検討する取締役にとっては、現行のディスクロージャー規制は緩い。しかし、実際にディスクローズされている内容は、肝心の計算過程が開示されていないという意味で、投資家の役に立っているとは考えにくいのが現状であ … 続きを読む →

日本のディスクロージャー規制とその実態 日本でも東京証券取引所がディスクロージャー規制を定めている（平成25年7月8日付「MBO等に関する適時開示内容の充実等ついて」東証上会第752号）。しかし、米国と異なり、バリュエー … 続きを読む →

DellのMBOにおけるディスクロージャー 日本でもお馴染みのパソコンメーカーであるDellは、1984 年にマイケル・デル氏がテキサス大学オースチン校の学生時代に起業し、パソコンを受注生産開始した。その後、ユーザーに直 … 続きを読む →

米国のディスクロージャー規制 米国では、株主が上場企業の本源的価値に関連する情報に平等にアクセスし、留保価格を明らかにできるよう、上場企業の取締役はSEC（米国証券取引委員会）に詳細なディスクロージャーをしなければならな … 続きを読む →

MBOの利益相反性 MBOでは取締役が上場企業の株式を買収するため、上場企業の取締役と株主の利益が相反する。 上場企業の取締役が企業を売却する場合、株主のために買い手と交渉し、株主にとって最良の取引となるよう最大限の努力 … 続きを読む →

MBOの動向 MBOは近年急増している。2023年度に公表され、成立したMBOは18件あったが、その買付総額は前年度比５倍の1兆4,688億円と過去最高となり、2024年度に入っても多くの企業がMBOの実施を公表している … 続きを読む →

ファミリーマート事件 ファミリーマートは公正性担保措置を講じた。具体的には、取締役会は特別委員会を設置し、特別委員会に対して①ファミリーマートの企業価値の向上に資するかという観点から、非公開化取引の是非について検討・判断 … 続きを読む →

裁判の枠組み 裁判所は、非公開化取引を「公正な手続」と認めた場合には、当事者間で合意された価格を尊重し、そうでない場合には、当事者が主張する価値を評価して「公正な価格」を決定する。これは株式買取価格決定制度の母国である米 … 続きを読む →