不正解です。
　ISSは過去５年間でROE（自己資本利益率）が１度も５％に達していない企業の経営トップの選任議案に対して反対する方針です。ポイントは測定期間が「５年」にわたるという点です。ISSでは、企業が短期的な経営姿勢に走らず、「中長期的な成長に必要な投資を積極的に行える」のが狙いとしています。2014年時点で約22％の上場企業がこの基準を満たしておらず、資本生産性の向上は待ったなしの状況と言えます。

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2014/10/20　2016年株主総会では「５％以上のROE」「社外取締役の複数選任」が最低条件に（会員限定）

正解です。
　ISSは過去５年間でROE（自己資本利益率）が１度も５％に達していない企業の経営トップの選任議案に対して反対する方針です。ポイントは測定期間が「５年」にわたるという点です。ISSでは、企業が短期的な経営姿勢に走らず、「中長期的な成長に必要な投資を積極的に行える」のが狙いとしています。2014年時点で約22％の上場企業がこの基準を満たしておらず、資本生産性の向上は待ったなしの状況と言えます。

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2014/10/20　2016年株主総会では「５％以上のROE」「社外取締役の複数選任」が最低条件に（会員限定）

正解です。
　昨年（2013年）秋に発生した食品偽装表示問題をきっかけに景品表示法が改正され、消費者に向けて表示を行うあらゆる業種を適用対象として、「表示管理体制」の整備が義務付けられました。消費者に向けての表示としては、メディアへの広告やパンフレット、店内のPOP広告、製品の性能を示したスペック表などが考えられ、対象企業は広範にわたります。改正景品表示法の施行日は「2014年12月１日」であることから、12月1日時点で「これが弊社の表示管理体制です」と言えるようにしなくてはなりません。体制の整備について取締役会の決議を通すとなると、時間的余裕はほとんどありません。
　問題文は「食品を扱う業界だけを対象として」という点で誤りです。

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2014/10/17　11月中に表示管理体制の整備を（会員限定）

不正解です。
　昨年（2013年）秋に発生した食品偽装表示問題をきっかけに景品表示法が改正され、消費者に向けて表示を行うあらゆる業種を適用対象として、「表示管理体制」の整備が義務付けられました。消費者に向けての表示としては、メディアへの広告やパンフレット、店内のPOP広告、製品の性能を示したスペック表などが考えられ、対象企業は広範にわたります。改正景品表示法の施行日は「2014年12月１日」であることから、12月1日時点で「これが弊社の表示管理体制です」と言えるようにしなくてはなりません。体制の整備について取締役会の決議を通すとなると、時間的余裕はほとんどありません。
　問題文は「食品を扱う業界だけを対象として」という点で誤りです。

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2014/10/17　11月中に表示管理体制の整備を（会員限定）

不正解です。
　M&Aの案件が持ち込まれた場合、対象企業やその親会社が迅速な意思決定を求めたり、対象企業が業績不振のため倒産まで秒読みの状態であったり、競合他社にも案件が持ち込まれていたりすることから、M&Aをすべきかどうかの判断に迅速さが要求されるケースが少なくありません。たとえ優先交渉権を得たとしても、それには一定の期限を切られることから、やはり迅速な判断が求められることに変わりはありません。
M&Aの判断に際して、外部の専門家によるデューデリジェンス*のレポートはもちろん必要となりますが、取締役会としてはレポートを鵜呑みにしたり、担当取締役に判断を委ねたりしてはいけません。M&A案件の対象や価格の妥当性、代替プランとの比較、M&Aによる影響について、“批判的に”検討するのが取締役会の役割だからです。
　問題文は「取締役会としては担当取締役にすべてを委ねるべき」としている点で誤りです。

*　投資対象の資産価値、収益力などを調査すること

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2014/10/15　M&A案件検討時に取締役会が必ずしておくべきこと（会員限定）

正解です。
　M&Aの案件が持ち込まれた場合、対象企業やその親会社が迅速な意思決定を求めたり、対象企業が業績不振のため倒産まで秒読みの状態であったり、競合他社にも案件が持ち込まれていたりすることから、M&Aをすべきかどうかの判断に迅速さが要求されるケースが少なくありません。たとえ優先交渉権を得たとしても、それには一定の期限を切られることから、やはり迅速な判断が求められることに変わりはありません。
M&Aの判断に際して、外部の専門家によるデューデリジェンス*のレポートはもちろん必要となりますが、取締役会としてはレポートを鵜呑みにしたり、担当取締役に判断を委ねたりしてはいけません。M&A案件の対象や価格の妥当性、代替プランとの比較、M&Aによる影響について、“批判的に”検討するのが取締役会の役割だからです。
　問題文は「取締役会としては担当取締役にすべてを委ねるべき」としている点で誤りです。

*　投資対象の資産価値、収益力などを調査すること

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2014/10/15　M&A案件検討時に取締役会が必ずしておくべきこと（会員限定）

不正解です。
　企業が将来稼ぐ見込みのFCF（フリー・キャッシュフロー）を単純に合計した金額よりも、それをもとにDCF（ディスカウント・キャッシュフロー）法で計算した現在の企業価値の方が時間価値の分だけ小さくなります。これは、資本コストを使って「将来のFCFを単純に合計した金額」を「現在価値に割り引く」からです。資本コストが高いほど、現在の企業価値は小さくなり、資本コストが低いほど現在の企業価値も大きくなります。いずれにしろ、現在の企業価値が「将来のFCFを単純に合計した金額」より大きくなることはありません。

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2014/10/09　ディスカウント・キャッシュフロー（DCF）法（会員限定）

正解です。
　企業が将来稼ぐ見込みのFCF（フリー・キャッシュフロー）を単純に合計した金額よりも、それをもとにDCF（ディスカウント・キャッシュフロー）法で計算した現在の企業価値の方が時間価値の分だけ小さくなります。これは、資本コストを使って「将来のFCFを単純に合計した金額」を「現在価値に割り引く」からです。資本コストが高いほど、現在の企業価値は小さくなり、資本コストが低いほど現在の企業価値も大きくなります。いずれにしろ、現在の企業価値が「将来のFCFを単純に合計した金額」より大きくなることはありません。

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2014/10/09　ディスカウント・キャッシュフロー（DCF）法（会員限定）

不正解です。
　株式の有利発行をした場合、１株当たりの単価は低下することから、既存の株主は不利益を被る一方で、有利発行を受けた株主はその分だけ利益を享受することになります。そこで、株式の第三者割当を引き受けた側が受けた利益について課税されることになります。
　問題文は「発行側が課税される」としていることから誤りです。有利発行で「誰が得をするのか」について勘違いしないようにしましょう。

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2014/10/06　海外子会社への増資に潜む巨額リスク（会員限定）

正解です。
　株式の有利発行をした場合、１株当たりの単価は低下することから、既存の株主は不利益を被る一方で、有利発行を受けた株主はその分だけ利益を享受することになります。そこで、株式の第三者割当を引き受けた側が受けた利益について課税されることになります。
　問題文は「発行側が課税される」としていることから誤りです。

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2014/10/06　海外子会社への増資に潜む巨額リスク（会員限定）