国内外の投資家が企業に対し、皆口をそろえてROE（株主資本利益率）の向上を求めている。なぜ投資家はこれほどまでにROEにこだわるのか、企業からは疑問の声も聞こえて来る。

　周知のとおり、ROEとは当期純利益を株主（自己）資本で割ったものである。当期純利益は株主の利益であり、株主資本は株主の投資額であることから、ROEは投資家にとっての「収益率」と言える。銀行借入と対比してみると、銀行（債権者）にとっては、支払利息が「利益」、借入金が「投資額」であり、利子率が「収益率」に当たる。つまり、投資家にとってROEは銀行借入における利子率に相当することになる。銀行が利子率を重視するように、投資家にとってROEが極めて重要な指標であるというのもうなずけるところだ。

　昨年（2014年）８月に公表された伊藤レポートでは、グローバルな機関投資家が日本企業に期待する資本コスト（投資家が求めるリターンの最低水準。ROEと資本コストとの差が、株主価値の創出部分となる。詳細は新用語難解用語辞典「ディスカウント・キャッシュフロー（DCF）法」参照）の平均が７％超であるとの調査結果を踏まえ、「最低限８％」のROEを目指すことを説いているが、この数字を見て「銀行借り入れよりもすいぶん高いのでは」と感じる向きもあろう。しかし、・・・

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